近期原油價(jià)格遭遇重挫，分析人士表示，短期來(lái)看，在需求偏弱情況下，供給側(cè)利好支撐難于持續(xù)，在OPEC強(qiáng)行維持價(jià)格高位的同時(shí)，需求擔(dān)憂(yōu)以及國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)疑云醞釀交易情緒，并借超預(yù)期累庫(kù)釋放，預(yù)計(jì)油價(jià)跌勢(shì)將延續(xù)。

原油價(jià)格大幅下挫

近日，原油期貨大幅下挫，市場(chǎng)關(guān)注升溫。上周，NYMEX原油期貨主力合約跌破60美元/桶至59美元/桶；布倫特原油期貨主力合約一度跌至67美元/桶附近，.新收?qǐng)?bào)69美元/桶上方；中國(guó)原油期貨主力1907合約也一度創(chuàng)下4月初以來(lái)新低463.6元/桶，截至上周五收盤(pán)，三者周度分別累計(jì)下跌6.16%、4.03%、7.3%。

國(guó)投安信期貨能源首席高明宇、中級(jí)分析師李國(guó)楊表示，短期來(lái)看，在需求偏弱情況下，供給側(cè)利好支撐難于持續(xù)，在OPEC強(qiáng)行維持價(jià)格高位的同時(shí)，美國(guó)能源信息署（EIA）超預(yù)期累庫(kù)釋放，深度貼水結(jié)構(gòu)對(duì)近端與現(xiàn)貨油價(jià)施壓，但實(shí)際供需惡化程度較2018年底有限，煉廠邊際利潤(rùn)亦有恢復(fù)。

近期，原油跌勢(shì)會(huì)否延續(xù)？高明宇、李國(guó)楊表示，總結(jié)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)的幾輪原油大跌，往往以供給側(cè)邊際重大變化開(kāi)始，又以供給側(cè)的修復(fù)帶動(dòng)油價(jià)修復(fù)。2012年上半年因頁(yè)巖油增產(chǎn)趨勢(shì)引起產(chǎn)量增加，2014年油價(jià)大跌主要因素是OPEC傳統(tǒng)原油和美國(guó)頁(yè)巖油的博弈，2018年油價(jià)下跌主因地緣局勢(shì)的博弈中伊朗限運(yùn)預(yù)期落空與沙特被迫增產(chǎn)有關(guān)。需求端則維持弱勢(shì)穩(wěn)健，這也與近十年來(lái)核心產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步穩(wěn)定有關(guān)。

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，上述分析師表示，本輪油價(jià)中樞預(yù)期的明顯下調(diào)，僅是對(duì)此前偏樂(lè)觀預(yù)期的適度修正和行情調(diào)整。當(dāng)前相比以往幾次，盡管全球經(jīng)濟(jì)仍處下行階段，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)偏弱預(yù)期相對(duì)充分，供給側(cè)減產(chǎn)幅度仍在，偏緊供需平衡提供安全墊，油價(jià)或?qū)⒃?5-70美元/桶區(qū)間附近仍面臨支撐。

短期空頭氛圍濃厚

高明宇、李國(guó)楊同時(shí)發(fā)現(xiàn)，原油市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的改變正在放大價(jià)格波動(dòng)，曾經(jīng)專(zhuān)注于供求基本面分析的對(duì)沖基金、做市商和銀行等“傳統(tǒng)玩家”正在撤退，而算法交易和復(fù)雜期權(quán)的介入正在參與改變交易量與流動(dòng)性。由于根據(jù)供求信號(hào)進(jìn)行投注的非系統(tǒng)化大宗商品交易基金（也稱(chēng)隨意型基金，discretionary fund）在減少，算法交易對(duì)油市的影響力更顯著，油價(jià)更加趨于“一步到位”，過(guò)去一周里的價(jià)格變動(dòng)，現(xiàn)在一天之內(nèi)都會(huì)反映出來(lái)。消息前后油價(jià)大幅波動(dòng)未或成為新的特點(diǎn)。

展望未來(lái)，高明宇、李國(guó)楊表示，從時(shí)間窗口上看，推遲到7月的OPEC減產(chǎn)會(huì)議將成為中期.大關(guān)注因素，仍有半個(gè)月的震蕩窗口期。

中糧期貨研究中心分析師李云旭表示，從制裁落地、美國(guó)庫(kù)存逆季節(jié)性走高、宏觀預(yù)期走弱、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)率抬升幾個(gè)維度來(lái)看，目前的原油市場(chǎng)和去年大跌初期都具有相似之處。雖然歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但這些跡象已經(jīng)十分值得關(guān)注和評(píng)估，做空時(shí)點(diǎn)或已到來(lái)。

本文源自中國(guó)證券報(bào)。（聲明：文章來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，本網(wǎng)目的在于傳遞更多信息，如有侵權(quán)或錯(cuò)誤等問(wèn)題，請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系網(wǎng)站http://m.rvbao.cn小編處理）